เราคาดว่า CPF จะมีผลขาดทุนปกติ 409 ล้านบาทใน 1Q67F (จากขาดทุนปกติ 3.86 พันล้านบาท ใน 1Q66 และ 3.26 พันล้านบาทใน 4Q66) โดยกำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 4.01 พันล้านบาท (+10% YoY, พลิกจากขาดทุน 525 ล้านบาทใน 4Q66)
ซึ่งผลประกอบการที่ดีขึ้นจะเป็นเพราะ i) ราคาหมูในเวียดนามสูงขึ้นจากจากการที่อุปทานถูกกระทบจากการระบาดของโรค ASF ในช่วงปลายปีที่แล้ว และ ii) ธุรกิจไก่ในประเทศไทยแข็งแกร่ง เนื่องจากอุปสงค์การส่งออกแข็งแกร่ง และ ราคาไก่ในประเทศสูงขึ้น (Figure 2) เราคาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 1% QoQ เป็น 1.487 แสนล้านบาท โดยคาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้น 0.5ppts YoY และ 2.1ppts QoQ เป็น 11.3% ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นเพราะต้นทุนอาหารสัตว์ลดลง ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะเพิ่มขึ้น 0.4ppts YoY แต่ลดลง 1.0ppts QoQ เหลือ 9.3%
ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงจะยังคงกดดันผลประกอบการ
ถึงแม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะดีขึ้น แต่เราคาดว่า CPF จะยังคงมีผลขาดทุนสุทธิอยู่ดี เนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงถึง 6.78 พันล้านบาท (+12% YoY, -2% QoQ) ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ารายการที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานอื่น ๆ ก็น่าจะแสดงสัญญาณที่ดีขึ้น โดยเราคาดว่า CPF จะบันทึกกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพ 1.20 พันล้านบาท เนื่องจากราคาหมูในเวียดนามสูงขึ้น ในขณะที่คาดว่า CTI (ธุรกิจอาหารสัตว์ และ หมูในจีน) จะมีผลขาดทุนลดลงเหลือ 1.0 พันล้านบาท จากที่ขาดทุนประมาณ 1.8 พันล้านบาทใน 4Q66 หลังจากที่ขายฟาร์มหมูที่ไม่มีประสิทธิภาพออกไปใน 4Q66 และเมื่อประกอบกับผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะดีขึ้นของธุรกิจค้าปลีก เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก JVs และ บริษัทร่วมจะอยู่ที่ 1.14 พันล้านบาท (จากขาดทุน 1.09 พันล้านบาทใน 1Q66, +9% QoQ หาไม่รวมกำไรพิเศษของ CTI จากการขายฟาร์มหมู)
คาดว่าผลประกอบการจะพลิกฟื้นใน 2Q67F
เรามองบวกกกับแนวโน้มผลประกอบการของ CPF ในช่วงไตรมาสที่เหลือของปีนี้ เนื่องจากคาดว่าราคาหมูในประเทศไทย และ จีนจะทยอยฟื้นตัวขึ้น นอกจากนี้ เราน่าจะเห็นอานิสงส์จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงชัดเจนมากขึ้นตั้งแต่ 2Q67F เป็นต้นไป ดังนั้น เราคาดว่า GPM ในไตรมาสต่อ ๆ ไปจึงมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น QoQ เราคิดว่าผลประกอบการน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 4Q66 และ น่าจะพลิกเป็นกำไรได้ใน 2Q67F
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำซื้อ CPF โดยประเมินราคาเป้าหมาย SoTP ปี 2567 ที่ 22.40 บาท (ธุรกิจค้าปลีก 20.80 บาท และ ธุรกิจการเกษตร 1.60 บาท)
Risks
ต้นทุนอาหารสัตว์แพง, เศรษฐกิจโลกถดถอย, ราคาเนื้อสัตว์ผันผวน
แท็กที่เกี่ยวข้องขาดทุนCPFบล.เคจีไอฯ
相关文章:
相关推荐:
แฟนบอลวางใจได้ "ซาลาห์" ยืนยัน คล็อปป์ ลาลิเวอร์พูล ไม่ส่งผลกระทบต่ออนาคตของตนเริ่มแล้ว บัตรสวัสดิการแห่งรัฐ ซื้อสินค้าต้องสแกนหน้า ใส่รหัส 6 หลักทุกครั้งอัปเดต! ไฟไหม้บ่อขยะแพรกษาใหม่ จนท.เร่งควบคุมเพลิงอ.เจษฎา ยืนยัน 'ไข้นกแก้ว' ไม่ใช่ 'ไข้หวัดนก' ยังไม่พบในไทยจับทาง"ค่าแรงขั้นต่ำ400บาท" เม.ย.เคาะแค่ 10 จ. แต่ได้บางจุดชุดแต่งงาน 'นาตาลี' สวยสง่า ราคาหลักล้าน ราวกับเจ้าหญิงเทพนิยายกลยุทธ์การลงทุนรายสัปดาห์ : บล.เคจีไอฯ แนวโน้มฟื้นตัวต่อจากปลายสัปดาห์ที่แล้วบมจ.ไทยเซ็นทรัลเคมี รับรางวัล Healthy Organization Awardลุมพินีลุกเป็นไฟ “รีเกียน” ควง “ไท” ป้องกันบัลลังก์ ศึก ONE Fight Night 21ลุมพินีลุกเป็นไฟ “รีเกียน” ควง “ไท” ป้องกันบัลลังก์ ศึก ONE Fight Night 21
0.0377s , 8045.296875 kb
Copyright © 2024 Powered by สล็อต ทรู วอลเล็ต、หวย 1 ก ค 65、หวย สัญจร 16 มีนาคม 2566、เว็บ หวย ออนไลน์ cat888,ปทุมธานีไลฟ์เจอร์